Was ist CeFi?

Lernergebnisse: 

Am Ende dieses Artikels haben Sie folgendes gelernt:

1. Was Zentralisiertes Finanzsystem (CeFi) bedeutet
2. Was gegen das zentralisierte Bankensystem spricht
3. Wie Knappheit dem Geld Wert verleiht
4. Der Unterschied zwischen CeFi und DeFi 

Was ist CeFi?

CeFi ist eine Abkürzung für Centralised Finance, die jene Dienstleistungen beschreibt, die das traditionelle Zahlungssystem und das dezentralisierte Kryptowährungsökosystem überschneiden.

Eine Kryptowährungsbörse (oft abgekürzt als CEX) ist ein Beispiel für einen CeFi-Dienst. Beliebte Börsen sind z. B. Coinbase und Kraken. 

CEX-Aktivitäten sind zentralisiert; sie haben einen traditionellen Geschäftsaufbau mit Anforderungen an die Kundenregistrierung, bekannt als KYC (know your customer). Trotz ihrer zentralisierten Systeme ermöglichen sie ihren Nutzern den Kauf, den Verkauf und das Halten dezentralisierter Vermögenswerte wie Kryptowährungen oder NFTs. 

Warum brauchen wir CeFi? 

CeFi stellt eine Verbindung zwischen zwei Zahlungsnetzen her, die sonst nicht bestehen könnte, weil sie getrennte Abrechnungsebenen betreiben. 

Die Art und Weise, wie Gelder in CeFi-Dienste ein- und ausfließen, wird oft als „On- und Off-Ramping“ bezeichnet, da sie wie Autobahnauffahrten/-abfahrten funktionieren.

CeFi bietet einen Zugang zu dezentralisierten Finanzdienstleistungen (DeFi), wie z. B. Krypto-Kreditaufnahme, -Verleih oder -Ertragsgenerierung. Diese dezentralisierten Dienste sind nicht auf eine zentrale Kontroll- oder Verwaltungsstelle angewiesen, da alle Transaktionen über eine Blockchain abgewickelt werden.

Vorteile von CeFi  

Die Vorteile der CeFi-Dienste ergeben sich aus ihrer Position zwischen dem traditionellen Finanzwesen und den Blockchain-basierten dezentralisierte Dienstleistungen und lassen sich in zwei Hauptkategorien zusammenfassen: 

• On/Off-Ramping zwischen TradFi und DeFi
• vereinfachte Krypto-Finanzdienstleistungen 

On- und Off-Ramp-Bewegungen

Anhand einer Kryptowährungsbörse als Beispiel für einen CeFi-Dienst können wir uns die wichtigsten On- und Off-Ramp-Dienste ansehen, die sie anbieten.

• Fiat On-Ramp – CEX-Kunden können Geld aus dem traditionellen Finanzsystem (z. B. einem Bankkonto) über die Plattform bewegen, um Kryptowährungen zu kaufen und sie in einer in ihr Konto integrierten Krypto-Wallet zu speichern. 

• Fiat Off-Ramp – CEX-Kunden können Kryptowährungen zurück in Fiat konvertieren und den Erlös auf ihr Bankkonto übertragen; dies gilt auch für Kryptowährungen, die von einer externen Krypto-Wallet eingezahlt wurden. 

• Krypto Off-Ramp – Sobald ein Kunde Krypto auf einer CEX kauft, kann er es auf seine eigene Krypto-Wallet übertragen, anstatt es in der integrierten Wallet der Plattform zu lassen. Dadurch erhalten sie die Kontrolle über die privaten Schlüssel, die den Zugang zu ihrer Kryptowährung ermöglichen.  

• Krypto On-Ramp –Ein CEX-Kunde kann Kryptowährungen in einer von ihm kontrollierten Wallet einzahlen und sie dann gegen andere Kryptowährungen eintauschen oder gegen Fiat tauschen. Sie können dann das Geld auf ihr Bankkonto zurücküberweisen. 

Zugang zu vereinfachten Krypto-Finanzdienstleistungen 

DeFi war in den letzten drei Jahren einer der größten Wachstumsbereiche innerhalb des Krypto-Ökosystems. Nach Angaben von DeFi-Metrikdiensten wie DefiLama sind mehr als 50 Mrd. USD in dezentralisierten Finanzdienstleistungen gebunden, während im November 2021 noch das Dreifache dieses Wertes (TVL, total value locked) erreicht wurde.

Zu den DeFi-Dienstleistungen gehören in der Regel die Kreditaufnahme gegen Krypto-Bestände, das Verleihen von Krypto zur Erzielung von Zinsen, das Staking von Krypto oder die Anwendung von Strategien zur Erzielung von Erträgen, die als „Yield Farming“ bezeichnet werden. 

Das Problem mit DeFi ist, dass es für Neulinge komplex erscheinen kann und dass es aufgrund seines dezentralisierten Charakters kaum Schutzmaßnahmen gibt. An dieser Stelle kommt CeFi ins Spiel.

CeFi bietet viele der Finanzdienstleistungen von DeFi, aber innerhalb einer vertrauten und beruhigenden zentralisierten Plattform mit dem Rückhalt eines Kundensupports. CeFi-Dienste arbeiten mit DeFi-Anbietern zusammen und bieten Ihnen etwas weniger attraktive Renditen oder Darlehenszinssätze für den Komfort, nicht direkt mit den DeFi-Protokollen arbeiten zu müssen. 

Die Nachteile von CeFi 

Obwohl sich die Vorteile von CeFi aus seiner Fähigkeit ergeben, zwischen dem etablierten Regulierungssystem von TradFi und der genehmigungslosen Welt von DeFi zu agieren, birgt diese einzigartige hybride Position auch eine Reihe von Nachteilen. 

Höhere Transaktionskosten 

CeFi-Dienste fungieren wie Börsen als Zwischenhändler, die von überhöhten Transaktionsgebühren und Kosten für Abhebungen profitieren. Dies bedeutet, dass die Nutzer schlechter gestellt sind, als wenn sie sich direkt an dezentralisierte Dienste wenden würden. 

Regulatorische Grauzone 

CeFi-Dienste wie Börsen sind schnell gewachsen, vor allem in Zeiten des Bullenmarkts, in denen die Preise dramatisch steigen. Die Regulierung hat jedoch nicht Schritt gehalten, so dass die meisten CeFi-Dienste in einer rechtlichen Grauzone und ohne vollständige Aufsicht durch staatliche Stellen operieren.

Das bedeutet auch, dass die normale Einlagensicherung, die Kunden von regulierten Banken und Finanzdienstleistungen genießen, nicht gilt, so dass die Kunden, wenn etwas schief geht, alles verlieren können. 

Im Jahr 2022 gingen mehrere bekannte CeFi-Dienste in Konkurs und sperrten die Nutzer von ihrem Geld aus. Die Nachwirkungen sind immer noch spürbar, und die einzelnen Umstände werden von den Gerichten langsam aufgeklärt. 

Mangel an Transparenz 

Einer der Vorteile von Kryptowährungen ist ihre Transparenz. Jeder, der über eine Internetverbindung verfügt, kann die Transaktionsabläufe und die Logik hinter den DeFi-Diensten überprüfen, indem er die Smart-Contract-Logik, die sie steuert, untersucht. 

CeFi ist im Vergleich dazu undurchsichtig. CeFi-Dienste werden oft als „Black Box“ bezeichnet, und es ist schwer zu überprüfen, ob sie solvent sind, wie sie Renditen erwirtschaften oder ob die angebotenen Renditen nachhaltig sind. 

Auch bei TradFi mag es an Transparenz mangeln, aber dieses Manko wird durch eine stärkere Regulierung und die Glaubwürdigkeit von Unternehmen ausgeglichen, die in einigen Fällen schon seit Jahrzehnten tätig sind. 

Es wurde gefordert, dass die Börsen geprüfte Reservennachweise vorlegen sollten, um künftig für mehr Transparenz zu sorgen. 

Nicht deine Schlüssel, nicht deine Coins  

Das Fehlen einer schützenden Regulierung ist sogar noch problematischer, da CeFi immer noch verlangt, dass die Nutzer dem Dienst ihre persönlichen Daten, ihr Fiat-Geld und vor allem die privaten Schlüssel ihrer Kryptowährungen anvertrauen. 

Die Krypto-Community fasst dieses Problem unter dem Motto „Nicht deine Schlüssel, nicht deine Coins“ zusammen. Krypto-Puristen argumentieren, dass Kryptowährungen in einer Wallet gespeichert werden sollten, in der man die Kontrolle über die Schlüssel hat, und nicht in einer Börse. 

Dennoch bevorzugen viele von uns naturgemäß die Standardoptionen, vor allem wenn die Selbstverwahrung (d. h. die eigene Schlüsselaufbewahrung) ein gewisses technisches Know-how erfordert. 

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